6月18日，優(yōu)然牧業(yè)正式在香港掛牌上市交易，發(fā)行價6.98港元，代碼“09858.HK”。據(jù)悉，優(yōu)然牧業(yè)此次募資凈額為32.4億港元，成為名副其實的“中國乳業(yè)上游股”。

由于行業(yè)屬性一向較為低調(diào)的優(yōu)然牧業(yè)，上市前后置身于聚光燈下，也讓公眾與投資者們發(fā)現(xiàn)了其乳業(yè)上游市場龍頭的實力。

目前，優(yōu)然已成為國內(nèi)規(guī)模的乳業(yè)上綜合產(chǎn)品和服務提供商，也是全球的原料奶提供商，業(yè)務布局覆蓋由育種到飼料再到原料奶生產(chǎn)的上游全產(chǎn)業(yè)鏈。

對此，有業(yè)內(nèi)分析人士表示，如今在奶源稀缺的背景下，乳業(yè)巨頭紛紛將目光投向上游，加碼奶源布局與擴張，這也意味著優(yōu)然牧業(yè)在行業(yè)競爭中占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢。

覆蓋乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈，三大業(yè)務板塊協(xié)同并進

成立近40年的優(yōu)然牧業(yè)，在原料奶、反芻動物飼料及育種業(yè)務方面積累了深厚的資源與技術優(yōu)勢，并形成乳業(yè)上游市場獨特的全產(chǎn)業(yè)鏈布局模式，在各個領域都具有較大的優(yōu)勢。

數(shù)據(jù)顯示，2020年優(yōu)然牧業(yè)擁有的奶牛頭數(shù)達到30.8萬頭，加上優(yōu)然新建的萬頭牧場，以及收購恒天然國內(nèi)的6個牧場，目前優(yōu)然牧業(yè)實際奶牛存欄約38萬頭。不管從存欄奶牛頭數(shù)還是原奶產(chǎn)量來看，優(yōu)然牧業(yè)的規(guī)模均為全球，進一步夯實了全球的地位。

此外，優(yōu)然牧業(yè)還是中國的反芻動物飼料提供商。同時，按照2020年主要的粗飼料品類苜蓿草的銷量計，優(yōu)然在中國市場的占有率也是。

而在奶牛育種方面，按2019年的銷量統(tǒng)計，在奶牛性控凍精市場的占有率高達22.2％，是中國的奶牛育種企業(yè)。

優(yōu)然牧業(yè)采用種養(yǎng)結合模式，有效實現(xiàn)了資源、技術、人才共享，實現(xiàn)“好種育好牛、好料養(yǎng)好牛、好牛產(chǎn)好奶”的正向循環(huán)。

這種全產(chǎn)業(yè)鏈模式，有效放大了各領域的優(yōu)勢，降本增效，讓優(yōu)然牧業(yè)具備了更強的抗風險能力，同時也提升了增長的穩(wěn)健性�？梢哉f，擁有飼料、育種等業(yè)務支撐收入，優(yōu)然的業(yè)績表現(xiàn)在穩(wěn)定性和確定性上也更加突出。

掌握核心技術擁有硬實力，為產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化

除了在全產(chǎn)業(yè)鏈的布局優(yōu)勢外，優(yōu)然還是中國乳業(yè)上游少數(shù)幾家擁有自主研發(fā)技術團隊的公司之一。并在奶牛生產(chǎn)性能、飼料營養(yǎng)價值、牧場規(guī)劃及動物性控技術研究以及生態(tài)養(yǎng)殖標準等各個領域都有深厚的資源與技術積累，這些都為優(yōu)然牧業(yè)持續(xù)加筑著競爭壁壘。

在奶牛生產(chǎn)性能方面，憑借優(yōu)良的育種技術和科學喂養(yǎng)技術，優(yōu)然牧業(yè)牧場奶牛單產(chǎn)提升速度行業(yè)平均水平。特別是優(yōu)然的萬頭規(guī)模牧場，平均奶牛單產(chǎn)達到41公斤以上，其中彰武牧場平均單產(chǎn)突破42公斤，處于國內(nèi)行業(yè)水平，已成為行業(yè)內(nèi)高效運營的典范。

在飼料業(yè)務方面，以其龐大的反芻動物畜群規(guī)模為基礎，優(yōu)然牧業(yè)研發(fā)出一系列高品質(zhì)、特色化的飼料產(chǎn)品，能滿足各品類反芻動物健康生長所需。而在奶牛育種業(yè)務方面，優(yōu)然牧業(yè)的技術優(yōu)勢尤為顯著，并持續(xù)引領著行業(yè)。

全產(chǎn)業(yè)鏈的高效協(xié)同以及深厚的技術支持，讓優(yōu)然牧業(yè)可以穩(wěn)定地為上游乳企提供高品質(zhì)原料奶。而除優(yōu)質(zhì)生鮮乳外，優(yōu)然牧業(yè)還是中國的特色生鮮乳供應商，數(shù)據(jù)顯示，2020年，優(yōu)然牧業(yè)特色生鮮乳銷售收入達到了原料奶業(yè)務總收入的30.9％。

在2018-2020年間，由于附加值較高，優(yōu)然牧業(yè)特色生鮮乳的毛利率分別為48.5％、48.1％和49.2％，高于行業(yè)普通原料奶毛利率約8個百分點。同時，銷量也從23.63萬噸增至39.62萬噸，復合年增長率為29.5％。

隨著消費升級趨勢的持續(xù)，以及消費者健康意識的增強，中國特色生鮮乳市場發(fā)展空間巨大。這也為優(yōu)然牧業(yè)盈利能力的持續(xù)提升提供了長期保障。

收入復合年增長36.4％，奶價中短期仍持續(xù)看漲

從多個維度來看，此次優(yōu)然牧業(yè)港股上市，不僅是其長期高速發(fā)展的水到渠成，也是政策、行業(yè)風口下的順勢而為。

從過去3年的財務報表就可以看出，優(yōu)然牧業(yè)表現(xiàn)尤為可觀。2018年-2020年，優(yōu)然牧業(yè)收入分別約為63.3億元、76.7億元、117.8億元，年化復合增長率為36.4％；同期，其凈利潤分別為6.53億元、8.02億元、15.41億元，年化復合增速為53.6％。

高增長的數(shù)據(jù)背后，是優(yōu)然牧業(yè)覆蓋“育種—飼料—原料奶”等乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢布局。而一家公司的發(fā)展有沒有潛力，除了看自身實力，行業(yè)前景也是一個很重要的因素。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，未來幾年，國內(nèi)原奶市場仍將處于供不應求的狀態(tài)。中短期內(nèi)，奶價有著持續(xù)增長的動力，2021年1-5月原奶市場奶價已經(jīng)出現(xiàn)雙位數(shù)漲幅。從往年市場形勢來看，奶價通常下半年比上半年漲幅高5％左右，預計行業(yè)下半年奶價還會進一步提高。

而長期來看，奶價也具備長期穩(wěn)健上行的條件。目前大規(guī)模牧場的擴建、擴群和下游乳企的規(guī)劃是相匹配的，不存在散養(yǎng)模式下盲目擴群現(xiàn)象，可以說行業(yè)未來具備可持續(xù)發(fā)展基礎，且上游奶牛養(yǎng)殖生產(chǎn)周期長，供需滿足需要更長的時間。

通過近40年的積累，優(yōu)然為其未來成長積蓄了充足底氣。隨著其特色生鮮乳銷售的持續(xù)放量，其有望實現(xiàn)更快速發(fā)展。

來源：金融界網(wǎng)